间群策略光大期货：9月11日软商品日报

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　　白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面，广东2025/26榨季截至2026年8月底，累计榨蔗量631.78万吨（去年同期615.75万吨），产糖量66.097万吨（去年同期65.45万吨），出糖率10.462%（去年同期10.63%），销量62.78万吨，库存3.317万吨，产销率94.98%。另：果蔗收购量13.5755万吨，出糖率8.745%，产糖11872吨。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5190~5290元/吨，部分企业下调10~20元/吨，新糖预售5390~5440元/吨；云南制糖集团报价5060~5110元/吨，下调10元/吨；加工糖主流报价区间5620~6050元/吨，部分企业下调10元/吨。原糖方面因北半球减产预期不改，总体维持偏强态势，昨日触及16个月高点，短期静待巴西生产数据。国内随着价格不断抬升，产业保值意愿增加，市场对于未来看法分歧加大，短期销售节奏影响市场情绪，中期天气因素对于情绪的影响仍存，价格波动较大，以宽幅震荡看待。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周四，郑棉主力合约环比下跌1.14%，报收16545元/吨，主力合约持仓环比减少6204手至52.63万手。国际市场方面，近期重点关注宏观与天气扰动，目前美联储9月加息概率约7成，大于不加息概率，但仍需关注近期公布的美国通胀数据。天气方面，最新一周数据显示受干旱影响美棉面积占比仍然较高，美棉优良率环比下降，对美棉有一定支撑，预计短期美棉期价仍宽幅震荡运行为主。国内市场方面，昨日郑棉主力合约再度减仓下行，此前我们已经多次提到，随着时间的推移，郑棉上方压力将逐渐增加，压力主要来自于供应端，抛储持续进行，新棉即将上市，且减产幅度预计仅在3%-5%左右，国内天气扰动基本告一段落。需求端，近期纺企开机负荷环比持续下降，当前旺季成色与预期之间有一定差距。综合来看，短期郑棉多空因素交织，利多因素主要是新年度国内棉花供需格局大概率同比收紧的预期以及棉农预期偏高的开秤价格，利空因素则主要是持续增加的供应端压力以及需求端存在旺季不旺的可能，短期郑棉重心下移，但仍处于此前震荡区间，预计短期郑棉仍宽幅震荡运行为主，上下方空间预计均有限。

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