亿正策略华泰期货：美国PPI录的超预期数据市场基本定价加息

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　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场分析

　　经济数据方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，预期5.3%，前值由4.7%修正为4.8%。市场提高对美联储加息的押注。此外，美国财政部周四对10年至20年期国债的回购规模低于计划上限，导致国债收益率进一步走高。财政部周四仅回购51.9亿美元债券，未及周三宣布的60亿美元上限。操作结束后，10年期美国国债收益率延续涨势，升高10个基点至4.94%。虽然财政部并没有义务买满最高额度，但不买足的情况此前只发生过两次。自从回购计划于2024年恢复以来，针对较长期限名义国债的操作已经进行53次。

　　期货行情与成交量：

　　2026-09-10，沪金主力合约开于952.12元/克，收于957.18元/克，较前一交易日收盘变动0.52%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于940.00元/克，收于940.90元/克，较昨日午后收盘下跌1.70%。

　　2026-09-10，沪银主力合约开于16155.00元/千克，收于16418.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.20%。当日成交量为630856手，持仓量为189315手。昨日夜盘沪银主力合约开于15600元/千克，收于15593元/千克，较昨日午后收盘下跌5.02%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-09-10，美国10年期国债利率收于4.83%，较前一交易日变化0.03%，10年期与2年期利差为0.40%，较前一交易日变化-0.01%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-09-10，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为390723手，较前一交易日变化42.53%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量1141974手，较前一交易日变化69.67%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1050.63吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15339.36吨，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-09-10，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-6.35元/克，白银国内溢价为-283.35元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为58.30，较前一交易日变动-0.67%，外盘金银比价为66.36，较上一交易日变化-0.47%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-09-10）上金所黄金成交量为38252千克，较前一交易日变化23.79%。白银成交量为338382千克，较前一交易日变化21.01%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为31680千克。

　　策略

　　黄金：中性

　　地缘冲突烈度加剧叠加美国财政部国债回购规模不及预期，导致目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2610合约震荡区间或在935元/克-950元/克。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间或在15000元/千克-16000元/千克。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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